La participación de los componentes del agregado monetario M3 en la Eurozona y los tipos de interés. 1999 – 2016. El efecto de la crisis

Abstract

[Resumen]: La estrategia de política monetaria ejecutada por el Banco Central Europeo ha adoptado, desde sus orígenes, distintos enfoques. Esta versatilidad ha ido de la mano de los cambios experimentados en el entorno económico de la Unión Europea y ha constituido un intento de lograr el objetivo primordial: la estabilidad de precios. En este contexto, la crisis económica y financiera sufrida desde finales del año 2008 ha marcado un antes y un después en lo que respecta a las decisiones de política monetaria. Siendo la estabilidad de precios el objetivo por excelencia, resulta evidente su relación con variables como el crecimiento monetario (medido mediante el agregado monetario M3), los tipos de interés o el ciclo económico. De esto se deriva el especial interés que se ha puesto en este trabajo en intentar determinar dichas relaciones, así como evaluar el comportamiento del agregado monetario amplio, sus componentes y sus propiedades como indicador adelantado de la inestabilidad de precios.

[Abstract]: The monetary policy strategy implemented by the European Central Bank has, from its beginnings, adopted different approaches. This versatility has been closely related to the changes experimented in the economic environment of the European Union and its objective has been to achieve the primary objective: price stability. In this context, the economic and financial crisis suffered since the end of 2008, has supposed a before and after in terms of monetary policy decisions. Being price stability the main objective, is evident the existence of a relationship between it and variables such as monetary growth (measured by monetary aggregate M3), interest rates or the economic cycle. This is why special interest has been put in this document in trying to determine these relationships, as well as to evaluate the behaviour of the broad monetary aggregate, its components and its properties as a leading indicator of price instability.

[Resumo]: A estratexia de política monetaria executada polo Banco Central Europeo adoptou, dende as súas orixes, diferentes enfoques. Esta versatilidade foi da man dos cambios experimentados no entorno económico da Unión Europea e constituíu un intento de lograr o obxectivo primordial: a estabilidade de prezos. En este contexto, a crise económica e financeira sufrida dende finais do ano 2008 marcou un antes en un despois no que que respecta ás decisións de política monetaria. Sendo a estabilidade de prezos o obxectivo por excelencia, resulta evidente a súa relación con variables como o crecemento monetario (medido mediante o agregado monetario M3), os tipos de interese e o ciclo económico. Disto derivase o especial interese que se puxo neste traballo en intentar determinar as devanditas relacións, así como en avaliar o comportamento do agregado monetario amplo, dos seus compoñentes e as súas propiedades como indicador adiantado da inestabilidade de prezos.