A new theoretical analysis of the debt financing decision. European evidence from industry data

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http://hdl.handle.net/2183/35963Collections
- Investigación (EPEF) [583]
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A new theoretical analysis of the debt financing decision. European evidence from industry dataDate
2012Citation
Álvarez García, B.; Boedo Vilabella, L.; Lagoa Varela, D. (2012). A new theoretical analysis of the debt financing decisión. European evidence from industry data. Atlantic Review of Economics, 2
Abstract
[Abstract]: The objective of this paper is to investigate the process of company´s debt
accumulation in different European countries throughout the last decade. As a
preliminary step to the empirical study, a new theoretical framework is proposed
relative to capital structure, where the decision of going to debt does not only depend
on the firm´s characteristics, but also on cultural, institutional and psychological factors.
In the analysis of the debt evolution over time, we take special notice of the difference
between rich and poor countries and, among the latter, we focussed our attention on
the behaviour of Spain in contrast to the rest. Given that the period analysed includes
the eruption of the crisis, the paper permits the observation of each country´s reaction.
Some interesting conclusions have been obtained, such as the most significant
increase in debt in poor countries has occurred in the second half of the decade, and
that Spain and Portugal show a different performance from many others in terms of the
variables analysed. Altogether, the results indicate, in our opinion, the importance of
institutional and cultural characteristics as factors which explain company behaviour
relative to debt. [Resumen]: El objetivo de este trabajo es investigar cómo ha sido el proceso de acumulación de
deuda de las empresas de diferentes países europeos a lo largo de la década 2000-
2009. Como paso previo al estudio empírico, se propone un nuevo marco teórico
relativo a la estructura de capital en el que la decisión de endeudamiento no solo
depende de las características de la empresa, sino también de factores
macroeconómicos, institucionales y culturales de su entorno. En el análisis de esta
evolución temporal de la deuda se incide especialmente en la diferencia entre los
países ricos y los pobres y, dentro de éstos últimos, fijamos nuestra atención en el
comportamiento de España frente al resto. Dado que el período analizado incluye el
estallido de la crisis, el estudio permite observar la reacción de cada uno de los países.
Se obtienen algunas conclusiones muy interesantes, como que la acumulación más
importante de deuda en los países pobres se produce en la segunda mitad de la
década y que España y Portugal presentan un comportamiento diferente del resto en
muchas de las variables analizadas. Los resultados en su conjunto indican, en nuestra opinión, la importancia de las características institucionales y culturales como factores
que explican el comportamiento empresarial relativo al endeudamiento.
Keywords
Enterprise debt finance
Capital structure determinants
Financial crisis
European indebtedness
Endeudamiento empresarial
Factores determinantes de la estructura de capital
Crisis financiera
Endeudamiento europeo
Capital structure determinants
Financial crisis
European indebtedness
Endeudamiento empresarial
Factores determinantes de la estructura de capital
Crisis financiera
Endeudamiento europeo
Rights
Atribución 4.0
ISSN
2174-3835