Politics and Policies in the Eurozone: Should Romania Adopt the Euro?

Abstract

[Abstract] The research objective of this thesis is to give a reasoned and scientifically backed answer to the question of euro adoption optimality and timing in Romania. Both economic and political aspects are considered, to convey an encompassing and interdisciplinary view on the matter. The added value of this work stands in the fact that, beyond the analysis done for the convergence and OCA criteria, further, more complex, and previously unexplored aspects of euro adoption, are assessed in the light of the latest data and most appropriate models. Issues such as the estimations of seigniorage in the post-communist period, supply and demand shock correlations with the euro area, the effect the single currency has on labor market resilience, and the impact the dynamics between financial markets interests and political strategic thinking has on the internal devaluation measures in Europe, are all aspects of great concern in the current economic and political environment and are all empirically tested in the current thesis. The most straightforward idea that could be inferred from the analysis of the considered aspects, is that Romania should adopt a proactive expectative strategy for EMU integration in order to prepare second-best alternatives to the sovereign monetary policy and to use its political leverage to help to address the flaws in the EMU architecture.

[Resumen] El objetivo de investigación de esta tesis es dar una respuesta razonada y científicamente respaldada a la cuestión de la idoneidad y el momento oportuno de la adopción del euro en Rumanía. Se consideran tanto los aspectos económicos como los políticos, con el fin de transmitir una visión global e interdisciplinar de la cuestión. El valor añadido de este trabajo radica en que, además del análisis realizado en relación con los criterios de convergencia y de las Áreas Monetarias Óptimas, se evalúan otros aspectos de la adopción del euro, más complejos e inexplorados hasta ahora, a la luz de los datos más recientes y los modelos más adecuados. Cuestiones como las estimaciones del señoreaje en el periodo poscomunista, las correlaciones de las perturbaciones de la oferta y la demanda con la zona del euro, el efecto que tiene la moneda única en la resistencia del mercado laboral y el impacto que tiene la dinámica entre los intereses de los mercados financieros y el pensamiento político estratégico en las medidas de devaluación interna en Europa, son todos ellos aspectos de gran preocupación en el actual entorno económico y político que se prueban empíricamente en la presente tesis. La idea más directa que puede deducirse del análisis de los aspectos considerados, es que Rumanía debería adoptar una estrategia proactiva de expectativa para la integración en la UEM con el fin de preparar alternativas de segundo orden a la política monetaria soberana y utilizar su influencia política para ayudar a resolver los defectos de la arquitectura de la Unión Económica y Monetaria.

[Resumo] O obxectivo da investigación desta tese é proporcionar unha resposta razoada e apoiada cientificamente á cuestión da idoneidade e o momento oportuno da adopción do euro en Romanía. Considéranse os aspectos económicos e políticos, para transmitir unha visión global e interdisciplinar da cuestión. O valor engadido deste traballo reside no feito de que, ademais da análise realizada en relación cos criterios de converxencia e de as Zonas Monetarias Óptimas, outros aspectos da adopción do euro, máis complexos e inexplorados ata o de agora, son avaliados á luz de os datos máis recentes e os modelos máis axeitados. Cuestións como as estimacións de señoriaxe no período post-comunista, as correlacións de choques de oferta e demanda coa zona do euro, o efecto da moeda única na resiliencia do mercado de traballo, e o impacto das dinámicas entre os intereses dos mercados financeiros e o pensamento estratéxico-politico nas medidas internas de devaluación en Europa son aspectos que preocupan moito no actual contorno económico e político, e son empiricamente probados nesta tese. A idea máis directa que se pode deducir da análise dos aspectos considerados é que Romanía debería adoptar unha estratexia proactiva de expectativa para a integración na UEM para preparar alternativas de segunda orde á política monetaria soberana e utilizar a súa influencia política para axudar a resolver os fallos da arquitectura da Unión Económica e Monetaria.