Estudio teórico-práctico de una combinación de opciones financieras: Strap corto sobre Telefónica

Abstract

[Resumen]: El principal objetivo del estudio es el análisis de una estrategia de combinación de opciones, el strap corto. Para ello se aplica a un caso real mediante hoja de cálculo como herramienta de valoración. El trabajo comienza con el desarrollo del marco teórico en los tres primeros capítulos. En ellos se explica qué son las opciones financieras, cuáles son los elementos que las componen y los tipos que hay. Además, se desmuestra cómo se puede calcular la prima de una opción a partir del modelo de Black-Scholes. Posteriormente se introduce una breve explicación teórica sobre la estrategia en cuestión. A continuación se realiza la parte práctica con los datos de la empresa Telefónica para el cálculo de las cifras críticas y el resultado global de la estrategia. También se lleva a cabo un análisis de sensibilidad con el fin de conocer qué variables afectan en mayor medida a la prima y las griegas de la estrategia. Finalmente mediante el caso práctico llegamos a la conclusión de que nuestra estrategia es adecuada para escenarios con poca volatilidad. Para terminar se ha dedicado un apartado del trabajo a explicar cómo se ha implementado la estrategia en la hoja de cálculo. Además de ampliar el conocimiento sobre esta herramienta se han adquirido otras destrezas como trabajar con un extenso volumen de datos o aprender la terminología propia de esta disciplina.

[Abstract]: The objective of this study is to analyze a combination strategy of options, the short strap. For this, it is applied to a real case using a spreadsheet as a valuation tool. The study begins with a theoretical development in the first three chapters. They explain what financial options are, what are the elements of which they are composed and the types that exist. In addition, it shows how the premium of an option can be calculated from the Black-Scholes model. Later a brief theoretical explanation about the strategy in question is introduced. Next, the case is put into practice with the data of the Telefónica company for the purpose of calculating the critical figures and the overall result of the strategy. A sensitivity analysis is also carried out in order to know which variables affect the premium and the greeks of the strategy. Finally, through the case study we reached the conclusion that our strategy is suitable for cases with low volatility. Finally, a section of the work has been devoted to explaining how the strategy has been implemented in the spreadsheet. In addition to improving knowledge about this tool, other skills have been acquired such as working with an extensive volume of data or learning the terminology of this discipline.