Impacto microeconómico de la financiarización en las pequeñas empresas: el caso español

Abstract

[Resumen]: Desde una perspectiva empírica, el análisis de la financiarización puede acometerse bajo dos puntos de vista: macroeconómico y microeconómico. El primero de ellos englobaría, desde una perspectiva agregada, la observación de la influencia creciente de las transacciones financieras, el excesivo dominio de los mercados financieros y como las financias globales alteran la lógica de la economía industrial. En relación con esta última, el plano microeconómico persigue el estudio de la financiarización dentro de las empresas a través del análisis de sus balances y cuentas de resultados. La presente investigación trata de interrelacionar dichos ámbitos desde una óptica empírica y verificar si existe relación causal entre ambos. Partiendo de una base de datos de 42.873 empresas manufactureras españolas de menos de 100 trabajadores y a través del cálculo de una Tasa de Financiarización para el período desde 1995 hasta 2017, se demuestra, por una parte, que la financiarización desde una perspectiva macroeconómica es un factor clave en la última crisis y, en segundo término, que dicha crisis provoca un cambio en el comportamiento de las empresas: a partir de 2010 se desvinculan las inversiones en capital fijo y los beneficios, constatándose la existencia del efecto tijera entre ambos

[Abstract]: Empirically, financialisation analysis can be addressed from either a macroeconomic or microeconomic perspective. In aggregate terms, the former implies observing the growing influence exerted by financial transactions, overly dominant financial markets and alterations to industrial economy logics by global finances. As for the latter, the microeconomic approach aims to study financialisation from within companies through the analysis of their financial reports and income statements. Our research aims to interrelate both spheres from an empirical approach in order to determine the existence of a causal relation between them. It was conducted using a database of 42,873 Spanish manufacturing companies with fewer than 100 employees and the calculation of a financialisation rate for the period 1995-2017. The results revealed that from a macroeconomic perspective, financialisation was a key factor in the recent crisis, and that this crisis brought about changes to corporate behaviour trends, consisting of a move away from fixed capital and profit investments, demonstrating the existence of a ‘scissor effect’ in both cases