Efectos da crise sobre o mecanismo de transmisión da política monetaria

Abstract

[Resumen]: En este trabajo estudiaremos la reacción del mecanismo de transmisión de la política monetaria a raíz de la crisis de 2007. El correcto funcionamiento del mecanismo es fundamental para la consecución del objetivo principal de la política monetaria, la estabilidad de los niveles de precios. El mecanismo está compuesto por una serie de canales, y el que resulta esencial para el cumplimiento del objetivo es el del tipo de interés. Así, centraremos nuestro trabajo alrededor de un análisis empírico sobre la transmisión de las decisiones del Consejo de Gobierno a través de dicho canal, haciendo una comparativa de la transferencia antes y después de la Gran Recesión. Además, ante las continuas referencias a una transmisión heterogénea entre países, trataremos de estudiar si existe algún patrón geográfico de las diferencias. De tal modo, a través de nuestro análisis, hemos demostrado el fallo en el mecanismo, la heterogeneidad en la transmisión y distintos grados de importancia en los componentes del canal.

[Abstract]: In this paper, we will study the reaction of transmission mechanism of monetary policy as a result of the crisis in 2007. The right running of the mechanism is basic for the achievement of the monetary policy main objective: the equilibrium of price levels. The mechanism is composed by a series of channels, and the one that is essential for the fulfillment of the objective is the interest rate. Thus, we will focus our work on a empirical analysis about the transmission of the decisions taken by Governing Council through this channel, comparing the way of transfering before and after the Great Recession. Moreover, taken into account the continuous references to a heterogeneous transmission between countries, we will try to study the differences and if there is any geographical pattern. As a conclusion, through our analysis, we have demonstrated the fail in the mechanism, the heterogeneity in the transmission and different degrees of importance in the channel components.