Un modelo para la selección de carteras eficientes de activos energéticos en el marco de la Unión Europea

Abstract

[Resumen] Uno de los retos de mayor importancia a los que se enfrenta un Estado es el de resolver su problema energético. El diseño de la cartera de tecnologías de generación de electricidad cobra especial trascendencia dentro de la planificación energética y medioambiental. Está en juego el coste de producción, la seguridad energética del territorio y el impacto medioambiental y social que el uso de las tecnologías pueda causar. Se propone interpretar la planificación energética como un problema de selección de inversiones a largo plazo. La propuesta metodológica se basa en la aplicación de la teoría de carteras de Markowitz a activos reales de generación de electricidad. Lo novedoso, y principal aportación metodológica, reside en la inclusión de la dimensión medioambiental de la cartera, que se consigue mediante la consideración de los costes de externalidad y el establecimiento de objetivos de reducción de emisiones de partículas y gases contaminantes (CO2, SO2 y NOx), ambos derivados de la generación de electricidad. El análisis de eficiencia adoptaría así una triple perspectiva: económica, social y medioambiental. Se busca el menor coste asumible, la maximización del bienestar social a través de la exposición al menor riesgo y la reducción de emisiones. El objetivo se centra en el análisis de la eficiencia de las carteras propuestas por la Agencia Internacional de la Energía para la Unión Europea para 2020 y 2030. El resultado confirma que Europa no estaría articulando su política energética en términos de triple eficiencia. En todo caso, apostar por una cartera de generación de electricidad eficiente con bajas emisiones conduce a un horizonte más respetuoso con el medio ambiente y con la sociedad.

[Resumo] Un dos retos de maior importancia aos que se enfronta un Estado é o de resolver o seu problema enerxético. O deseño da carteira de tecnoloxías de xeración de electricidade cobra especial transcendencia dentro da planificación enerxética e ambiental. Está en xogo o custo de produción, a seguridade enerxética do territorio e o impacto ambiental e social que o uso das tecnoloxías poida causar. Proponse interpretar a planificación enerxética como un problema de selección de investimentos a longo prazo. A proposta metodolóxica baséase na aplicación da teoría de carteiras de Markowitz a activos reais de xeración de electricidade. A novidade, e principal achega metodolóxica, reside na inclusión da dimensión ambiental da carteira, que se consegue mediante a consideración dos custos de externalidade e o establecemento de obxectivos de redución de emisións de partículas e gases contaminantes (CO2, SO2 e NOx), ambos os dous derivados da xeración de electricidade. A análise de eficiencia adoptaría así unha tripla perspectiva: económica, social e ambiental. Búscase o menor custo asumible, a maximización do benestar social a través da exposición ao menor risco e a redución de emisións. O obxectivo céntrase na análise da eficiencia das carteiras propostas pola Axencia Internacional da Enerxía para a Unión Europea para 2020 e 2030. O resultado confirma que Europa non estaría a artellar a súa política enerxética en termos de tripla eficiencia. En todo caso, apostar por unha carteira de xeración de electricidade eficiente con baixas emisións conduce a un horizonte máis respectuoso co medio e coa sociedade.

[Abstract] One of the most important challenges a State faces is resolving its energy problem. The design of the electricity generation portfolio takes on special importance in the context of energy and environmental planning. In play are the production costs, the energy security of the territory and the social and environmental impact that the use of the available technologies might entail. This proposal frames the analysis of energy planning as a problem of selection for long-term investment. The methodological approach is based on the application of Markowitz's portfolio theory to real electricity generation assets. The novel aspect and the main methodological contribution are the inclusion of the environmental portfolio dimension, which is achieved by considering externality costs and setting reduction targets for particulates and pollutant gas emissions (CO2, SO2 and NOx). The analysis of efficiency presents a triple perspective: economic, social and environmental. A lower portfolio cost, the maximization of the social wellbeing derived from exposure to lower portfolio risk and the reduction of pollutant emissions are each sought. The aim of this work is to analyze the efficiency of the technology portfolios with the technologies proposed by the International Energy Agency for the European Union for the 2020 and 2030 horizons. The results confirm that Europe is not articulating its energy policy in terms of triple efficiency. The choice of a low carbon emission efficient power generation portfolio must lead to a greater social and environmental commitment.