Gestión de carteras de inversión : la evaluación de la performance

Abstract

[Resumen] El objetivo principal de este trabajo es analizar, con un cierto nivel de detalle, la temática de la medida de la performance de la gestión de carteras desde dos perspectivas: teórica y empírica. A tal fin se revisan teóricamente las medidas más comúnmente empleadas en la práctica profesional y otras alternativas que corrigen defectos de medición de aquellas; aunque dicha corrección no es perfecta y, por tanto, deben ser mejoradas. En este sentido se hace una propuesta de una variante de una de ellas que parece funcionar en la práctica, según resultados obtenidos en el estudio empírico llevado a cabo con 48 fondos de inversión españoles. En él también se constata que, en términos generales, la gestión realizada sobre los fondos españoles durante los cuatro últimos años fue favorable, aunque irregular, y que la rentabilidad ofrecida por los fondos no parece guardar una relación directa con las comisiones cobradas por su gestión.

[Abstract] The main aim of this work is to analyze, in some depth, the performance evaluation in portfolio management from two perspectives: theoretical and empirical. To this end, the measures more commonly employed in the professional practice are reviewed, as well as other alternative measures that correct measurement errors of the former. Although such correction is not perfect and, therefore, it should be improved. In this sense a variation of one of them is proposed and it seems to work in the practice, according to results obtained in an empirical study carried out with 48 Spanish mutual funds. This study also states that, in general terms, the management of the Spanish funds during the last four years was favourable, although irregular, and that the returns of the mutual funds do not seem to maintain a positive relation with the commissions charged for their management.